5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。5月份PPI环比和同比涨幅均继续回落，主要得益于各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定。

　　国家统计局近日公布的数据显示，2022年5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%，环比下降0.2%。1至5月平均，CPI比上年同期上涨1.5%。5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.4%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比上涨9.1%，环比上涨0.5%。1至5月平均，PPI比去年同期上涨8.1%，工业生产者购进价格上涨10.8%。

　　国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。5月份PPI环比和同比涨幅均继续回落，主要得益于各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定。

　　“总体上看，5月物价走势基本符合预期，CPI同比涨幅持平，PPI加快下行，通胀水平整体可控。”中国民生银行首席研究员温彬表示，当前我国经济下行压力较大，各项稳增长政策要尽快实施、尽早见效，还要继续做好保供稳价，保障粮食生产，防范好输入性通胀风险。

　　CPI环比下降：鲜菜猪肉价格一降一涨

　　“5月CPI环比下降0.2个百分点，符合季节性规律，也与疫情缓解后市场供应充足、需求较为温和有关。当月CPI同比上涨2.1%，与上月持平，继续保持在温和状态。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，猪肉价格、蔬菜价格以及粮食价格等对CPI影响较大的几类商品价格波动明显。

　　从环比看，CPI由4月上涨0.4%转为5月下降0.2%。其中，食品价格由4月上涨0.9%转为5月下降1.3%，影响CPI下降约0.24个百分点。食品项下滑的主要因素是鲜菜供应增加。董莉娟表示，随着鲜菜大量上市，物流逐步畅通，鲜菜价格下降15.0%。另外，猪肉价格环比上涨5.2%。受国际粮价高位运行影响，国内面粉、粮食制品和食用植物油价格均有上涨。非食品中，受国际油价波动影响国内汽油和柴油价格均上涨0.6%。

　　“我们更应该关注猪肉价格。”红塔证券宏观分析师殷越表示，猪肉价格上涨除了中央收储工作推进之外，可能体现了此前猪价下行周期已经进入尾声。后续需要关注下半年是否会出现猪价上行周期，特别是在海外饲料价格维持高位时，猪价上行趋势可能会被进一步强化。

　　此外，从同比看，5月CPI上涨2.1%，涨幅与4月相同。其中，食品价格上涨2.3%，涨幅比4月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约0.42个百分点。非食品中，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨27.6%、30.1%和26.9%。

　　PPI涨幅回落：煤炭、有色金属等价格下跌

　　PPI还在继续下行。从环比看，5月PPI上涨0.1%，涨幅比4月回落0.5个百分点。从同比看，5月PPI上涨6.4%，涨幅比4月回落1.6个百分点。

　　谈及PPI为何呈现这一走势，中国银行研究院研究员范若滢表示，一是全国疫情得到控制、保供稳价政策持续显效，各地各部门多措并举保障煤炭供应，推动相关行业价格下行。二是翘尾因素影响减弱。据测算，在5月份6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.1个百分点，明显低于4月份。

　　数据显示，从环比看，5月份，国际原油价格震荡上行，带动国内相关行业价格上涨。而随着各地安全有序释放先进煤炭产能，多措并举保障煤炭供应，强化市场预期管理，煤炭开采和洗选业价格由上涨2.5%转为下降1.1%，煤炭加工价格上涨0.7%，涨幅回落8.6个百分点。受投资增速放缓等因素影响，有色金属冶炼和压延加工业价格下降1.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.5%。

　　“在当月国际油价出现上行的背景下，5月份PPI环比涨势明显减弱的主要原因是国内煤、钢保供稳价政策持续发力，加之疫情扰动下投资增速放缓、抑制需求，共同压制国内工业品价格。”王青认为。

　　此外，从同比看，调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，与4月份相同。主要行业中，煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格涨幅回落。特别需要提到的是，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.3%，是2020年9月份以来同比首次下降。

　　专家预计：CPI将同比小幅上行、PPI涨幅下降

　　对于下半年物价走势，专家普遍认为，CPI同比将上涨，但涨幅可控，PPI则将延续涨幅回落趋势。

　　王青认为，伴随猪肉价格进入上行期，CPI同比有一定上行趋势，但整体涨幅突破3.0%的可能性较小，下半年物价有望整体保持温和走势。一方面，本轮猪周期价格上行过程会比较平缓；另一方面，下半年国际油价再次大幅冲高的可能性不大。此外，预计接下来国内商品和服务市场供给偏强、需求较弱的格局会延续，扣除食品和能源的核心CPI涨幅会继续处于低位。

　　殷越也表示，目前国内面临的通胀压力并不大。PPI翘尾因素持续回落、保供稳价政策等共同决定了下半年PPI回落的大方向，企业面临的原材料价格压力会有所缓解。下半年CPI大概率上行但上行空间有限。

　　此外，也有专家表示，从5月份物价数据来看，当下依旧要着力稳增长。中国民生银行研究院高级研究员应习文表示，5月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，依然是近一年来的低位，反映当前社会整体需求依然不足，主要原因是疫情导致就业压力上升等。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从趋势看，国内物价整体将延续温和态势，政策重心继续偏向稳增长，推动内需稳步恢复，进一步扩大有效投资，积极为市场主体纾困。